Hera si è distinta sul mercato e all’interno del settore di riferimento per la chiara equity story, basata sui seguenti pilastri:
…. comprovata da un lungo track record in costante crescita
Sin dalla sua costituzione Hera ha intrapreso un percorso di crescita ininterrotto e senza soste, incrementando le sue dimensioni di oltre 5 volte, grazie al peculiare modello di business basato su un portafoglio di attività resiliente e sulla capacità di crescere sia per linee interne che per linee esterne.
In questo modo il Gruppo è stato in grado di superare tutte le avversità macroeconomiche, politiche e regolatorie che si sono presentate sul percorso dal 2002 ad oggi.
La resilienza del portafoglio di business deriva dalla gestione delle attività in modo integrato e sinergico, sfruttando le complementarietà tra i business. Tutte le filiere presidiate (ambiente, reti ed energia) hanno così contribuito alla crescita del Gruppo.
La crescita è inoltre avvenuta mantenendo un basso profilo di rischio, grazie ad una larga parte di attività regolate (distribuzione di gas, di elettricità, di acqua e di teleriscaldamento nonché la raccolta di rifiuti urbani) che sono gestite in regime di monopolio locale sulla base di concessioni pubbliche e ai vantaggi competitivi vantati dal Gruppo nelle attività liberalizzate.
I driver di crescita delle attività regolate sono: l’estrazione delle sinergie da fusione, gli investimenti e le premialità ottenute per l’elevata qualità dei servizi (extra ritorni), mentre risultano protette dalle variabili macro (inflazione, PIL, spread, variabilità della domanda dei clienti)
Nelle attività a libero mercato i driver di crescita sono: l’espansione delle quote di mercato, il cross selling sui clienti, l’ampliamento della capacità impiantistica.
L’espansione realizzata sfruttando le opportunità di M&A, le sinergie del portfolio, le economie di scala, le politiche di espansione organica dei mercati “in libera competizione” unito alle attività di cross selling e il significativo ammontare di investimenti messi in campo ogni anno, ha permesso al Gruppo di realizzare una crescita costante e su tutti i business creando valore.
…Hera è il principale soggetto aggregatore del settore
In Italia, il settore dei servizi pubblici primari è frammentato su un numero molto elevato di aziende (il “rapporto Cottarelli” ne individuava un numero vicino a 1.500).
Con un track record di circa 50 M&A il Gruppo Hera è il principale soggetto aggregatore in Italia nel settore.
L’espansione per M&A, di realtà “multi-utility” avviene nelle aree limitrofe al territorio di riferimento, per consentire di accelerare l’estrazione delle sinergie da fusione.
L’M&A può verificarsi in aree strategiche in tutto il territorio nazionale quando è perseguito per rafforzare i “singoli business”, soprattutto nelle attività liberalizzate come il trattamento di rifiuti e la vendita di prodotti energetici. I risultati di questa strategia sono riflessi nel costante aumento degli utili per azione, che mostra un tasso medio annuo di crescita pari al 10%.
Il contributo delle M&A è stato costante nella storia di crescita di Hera, con un apporto medio annuo di circa 20 milioni di euro in termini Ebitda.
Essendo i mercati italiani ancora altamente frammentati, la costante attività di M&A trova ampio spazio in tutti i Piani Industriali quinquennali del Gruppo.
…pienamente riflessa nei ritorni per gli azionisti
La creazione di valore generata dal peculiare modello di business è misurabile dalla differenza della redditività operativa del portafoglio di business rispetto al costo del capitale (wacc) che è stata costantemente positiva.
La creazione di valore realizzata negli ultimi 20 anni si è pienamente riflessa nella redditività dell’investimento in Hera: ad oggi, il Total Shareholders Return (“TSR”), ovvero il ritorno percentuale dell’azionista che prende in considerazione il dividendo e il capital gain, è cresciuto in media di circa l’8% all’anno, sostanzialmente in linea con il tasso medio di crescita degli utili per azione che si è attestato al 9%.
…stabile e in crescita da 18 anni
Hera ha sempre pagato un dividendo uguale o in crescita dal 2003. Questa peculiarità, vantata da poche società italiane, le ha permesso di essere inclusa nel paniere “Aristocrats” gestito da SPDR che raccoglie le 40 società europee che hanno distribuito dividendi stabili o in crescita per almeno 10 anni di seguito.
Nei piani industriali quinquennali, il Gruppo stabilisce in modo trasparente l’impegno di pagare un dividendo per azione, indicando l’ammontare per ciascun anno dell’orizzonte temporale del piano e perseguendo la politica di dividendo in valore “assoluto”.
Le politiche di dividendo sono sostenibili dal punto di vista finanziario, essendo le previsioni di Piano, in termini di generazione di cassa, ampiamente in grado di fare fronte agli impegni presi con gli investitori.
…una peculiarità unica nel settore
Il Gruppo Hera ha da sempre beneficiato di una governance tradizionale (CdA) e stabile, sia in termini di management sia nel suo azionariato, che essendo ampiamente diversificato su tutte le categorie di azionisti e ben bilanciato tra azionisti pubblici e investitori privati, caratterizza Hera come una vera “public company”.
Nella sua storia, Hera ha sempre potuto contare su una importante stabilità manageriale che ha permesso di perseguire con continuità una strategia lineare e coerente nel tempo.
- Economia circolare
- Water scarsity
- Efficienza energetica
- Risparmio risorse
- Difesa dell’ambiente
- Opportunità di crescita
- Opportunità di crescita tramite M&A
- Protezione al rischio (Risk protection)
- Alpha stock
- Beta stock
…premiati il basso rischio e le opportunità di crescita
Ormai da molti anni, il mercato è disposto a riconoscere una valutazione più alta (Premio) del titolo Hera rispetto ai peers in quanto la resilienza del portafoglio di business, il modello di crescita, la qualità dei risultati e la stabile governance conferiscono una rischiosità inferiore all’investimento in Hera, rispetto ad altri titoli del settore, con maggiori prospettive di crescita.
